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2019年第二季度菜粕价格会否有惊喜?
来源:http://www.hnjt58.com 责任编辑:ag88.com 更新日期:2019-04-10 17:16
一季度是菜粕季节性消费淡季,菜粕维持弱势震荡,2月28日菜粕指数创出自2016年5月份低点至2078元/吨,3月初因中加关系紧张,刺激菜粕价格大幅上涨,但由于豆菜粕价差处于低位,导致菜粕成交清淡,制约菜粕的上涨幅度。二季度国内水产养殖逐渐恢复,国产菜籽

  一季度是菜粕季节性消费淡季,菜粕维持弱势震荡,2月28日菜粕指数创出自2016年5月份低点至2078元/吨,3月初因中加关系紧张,刺激菜粕价格大幅上涨,但由于豆菜粕价差处于低位,导致菜粕成交清淡,制约菜粕的上涨幅度。二季度国内水产养殖逐渐恢复,国产菜籽预期减产以及中加紧张关系尚未缓解,二季度仍存在市场炒作机会,会对菜粕价格有一定的提振作用。

  从我国菜籽进口数据可以看出,我国年度进口菜籽总量自2010年的159.98万吨增长至2018年的476.61万吨,九年的时间里进口数量接近翻两倍。从进口国别来看,菜籽主要来源国是加拿大、俄罗斯、蒙古、澳大利亚等国家,其中占比量最大来自于加拿大,以最近年份2018年数据为例,我国菜籽全年进口约476.6万吨,其中从加拿大进口445.2万吨,ag环亚娱乐占比约95.5%。从我国菜粕进口数量可以看出,我国年度进口菜粕总量从2015年的12.27万吨增长至2018年的130.27万吨,从进口国别来看,菜粕主要来源国是加拿大,以2018年数据为例,我国菜粕全年进口130.27万吨,其中加拿大进口127.53万吨,占比97.8%。自2018年12月初,某企业CFO在加拿大被捕,导致中加关系变得紧张,从而影响菜油、菜粕价格行情。

  就目前菜籽船期跟踪数据来看,4月份菜籽进口量仅仅2船,5月份菜籽进口量仅1万吨澳籽,原料趋紧提振下游副产品菜粕价格,但是现价段中美双方正在积极推进贸易谈判,如果4月份中美两国达成贸易协议,叠加现阶段市场预期某企业CFO有望获释,后期中加紧张关系或将得到缓和,那么我国进口加拿大油菜籽将恢复正常水平,进口原料端因素对菜粕价格提振作用将有所减弱。

  据统计,2018年12月以来贵州、湖南、湖北、江西、浙江、安徽、江苏等7省平均降水日数均为1961年以来同期最多,2月份以来我国长江中下游出现了持续的阴雨雪天气,其中江淮南部、江汉东部、江南大部、贵州中东部、福建北部等地2月降水日数有15~26天,各省平均降水日数均较常年同期偏多,大部地区日照时数偏少5成以上,单日日照时数≤3小时的天数有20~26天。持续阴雨寡照导致部分低洼田块的油菜遭受湿渍害,生长缓慢、长势偏弱,导致产量和品质下降,其中安徽地区农田土壤水分过于饱和,对油菜晚期及弱小苗株的生长尤为不利,江淮及其以南地区出现不同程度农田湿渍害;贵州油菜等作物生长受阻,对产量和品质影响较大;江西省铜鼓县千亩油菜田长势缓慢,生育期推迟,部分油菜田出现绝产,油菜籽大面积减产。

  3月中下旬以来,全国范围的降温天气,最低气温降至2~6℃,长江中下游地区大部油菜目前处于抽薹开花期,降温对部分处于开花结荚的油菜不利,菜籽产量将遭受进一步摧残。虽然当前尚难预估损失,但是本年度国产菜籽产量下降已成定局,原料供给短缺对副产品菜粕价格来讲有一定的提振作用。建议关注随着5月份菜籽进入收割期,菜籽产量减产幅度推动菜粕价格上涨的力度。

  一季度整体来看,淡水鱼价格较为低迷,其中草鱼、鲫鱼价格一度跌破成本线,主要原因是由于去年养殖量过大,而市场销量比往年小,供需两端失衡严重,导致价格持续低迷,叠加春节假期前后,养殖户集中清塘为新季养殖投苗做准备,淡水鱼价格继续走跌。截止3月24日,全国草鱼塘口均价跌至4.2元/斤,同比下跌37.13%,环比下跌3.23%;全国鲫鱼价格塘口均价4.45元/斤,同比下跌28.23%,环比下跌3.05%;全国鲤鱼塘口均价4.57元/斤,同比下跌22.93%,环比下跌3.59%。

  但是随着养殖户清塘逐渐接近尾声,还未开塘的养殖户惜售,叠加清明节、五一劳动节将至,预计二季度淡水鱼价格有回暖趋势,以草鱼为例,近期华中、华东、华南、华北以及东北地区草鱼行情均出现上涨。二季度气温逐渐回升,水产养殖投苗工作陆续开启,目前随着淡水鱼价格好转,养殖户看涨后市价格,预计二季度水产养殖旺季投苗量或受成品价格提振有所增加,届时对菜粕需求将有所好转,从而对菜粕价格起到一定提振作用。

  一季度受到非洲猪瘟疫情不断发酵影响,豆粕下游需求不佳,价格持续低迷,菜粕跟随豆粕走势,导致两者之间的价差回落,3月初因中加紧张关系升级,我国取消加拿大贸易商对华出口菜籽资质,市场预计后期我国菜籽供给趋紧,刺激菜粕近月合约大涨4.47%,进一步促使豆菜粕价差缩窄至300元/吨左右(一般情况下,豆菜粕价差处于400元/吨则会产生豆粕替代菜粕),因此部分饲料厂下调水产养殖料中菜粕的添加比例,从此前10%-12%的正常水平下调至5%-8%,甚至传言广东大企业饲料配方中菜粕零添加,禽料中已用葵粕代替菜粕,导致近期菜粕成交量大幅下降,处于近5年来同期低点,制约菜粕上涨幅度。

  从历史豆菜粕价差走势图来看,二季度豆菜粕价差走扩的概率较大,结合市场基本面,建议可做多豆菜粕价差套利。第一,中加关系紧张,刺激菜粕期价上涨,致使豆菜价差缩窄至历史同期低点,在水产需求启动前出现两者极小的价差势必影响菜粕的后期用量,目前已有部分饲料厂选择豆粕代替菜粕,3月份以来菜粕现货成交清淡,豆粕成交量增加,从而利空菜粕价格提振豆粕价格。

  第二,中美经贸谈判正在积极的推进,如果中美双方达成贸易协议,预计中加紧张关系或将缓和,以及加拿大总理表示将派代表团赴华就油菜籽问题进行谈判,同时5-6月份我国新季菜籽集中上市,菜籽原料供给缺口得到缓解。第三,由于非洲猪瘟疫情导致生猪存栏及补栏受到重创,导致豆粕下游需求较为疲软,打压一季度豆粕价格,但是市场普遍认为存在生猪补栏预期,届时豆粕需求将有所回暖。

  第四,我国承诺进口大量美国农产品,市场预期我国将取消对美DDGS的双反关税政策,DDGS进口或将恢复到此前正常水平,这将挤占一部分菜粕市场份额。第五,如果中美双方达成贸易协议,我国重新恢复采购美豆,美豆高库存压力得到部分缓解,利多美豆期价,届时豆粕和美豆的相关性将回归正常,在进口成本支撑下将提振豆粕价格。

  综上所述,建议二季度进行买豆粕09卖菜粕09套利操作,前期入场点位390-410附近,后期可逢低补仓,目标区间为570-590,可接受20-30点亏损。由于此款套利持有时间较长,因此要注意中美、中加关系的演变,二季度水产养殖启动推动菜粕消费,以及我国油菜籽的减产幅度等风险。(特约分析师王艳茹)

 
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